Körperschaftsbesteuerung und Unternehmensverschuldung. Evidenz aus einem europäischen Firmenpanel (Capital Structure and Corporate Taxation. Empirical Evidence from European Panel Data)
Die vorliegende Arbeit untersucht anhand von europäischen Unternehmensdaten den Einfluss der Körperschaftsteuer auf die Unternehmensverschuldung.
Der Datensatz enthält Bilanzinformationen von 110.620 Unternehmen aus 22 EU-Ländern im Zeitraum 1999/2007. Die ökonometrische
Schätzung eines dynamischen Panels mit fixen Unternehmens- und Zeiteffekten erlaubt die Berücksichtigung einer möglichen Persistenz
von Finanzierungsentscheidungen. Im Einklang mit den theoretischen Erwartungen zeigt sich ein signifikant positiver Zusammenhang
zwischen der Höhe des Körperschaftsteuersatzes und der Fremdkapitalquote. Große Unternehmen reagieren stärker, Aktiengesellschaften
hingegen schwächer auf Anreize der Unternehmensbesteuerung.
Research group:Industrial, Innovation and International Economics – Regional Economics and Spatial Analysis
Language:German
Capital Structure and Corporate Taxation. Empirical Evidence from European Panel Data
This paper analyses the impact of corporate taxation on a firm's debt policy. We contribute to the existing literature in
two ways: 1. we incorporate firm heterogeneity with respect to firm size and legal form, 2. we explicitly model persistence
in the debt-to-asset ratio. Econometrically this implies the use of dynamic panel data econometrics. We employ a panel of
about 110,000 firms from 22 EU countries between 1999 and 2007. In line with theoretical expectations, we find that the debt
ratio is positively affected by the statutory corporate income tax rate. Additionally, we find that capital structures exhibit
a substantial degree of persistence over time. Finally, our empirical results show that large firms react more sensitively
to the incentives of corporate taxation, while this effect is considerably smaller for stock companies.
